《ブラジル》政策金利を年利６・７５％へ引き下げ＝１１回連続ダウンで最低値更新＝利下げはそろそろ打ち止め？

イラン・ゴールドファジン中銀総裁(Wilson Dias/Agencia Brasil)

　ブラジル中銀は６、７日にかけて開かれた通貨政策委員会（Ｃｏｐｏｍ）において、経済基本金利（Ｓｅｌｉｃ）を０・２５％ポイント（％Ｐ）引き下げ、年利６・７５％にする事を全会一致で決定したと、７、８日付現地紙・サイトが発表した。

　Ｓｅｌｉｃの引き下げは、１６年１０月以降、１１回連続だ。年利６・７５％は、Ｓｅｌｉｃが通貨政策上の指標となった１９９９年以来、最低金利だ。これまでの最低金利は昨年１２月に定められた年利７％だった。それを直後のＣｏｐｏｍで更新したことになる。
　テメル大統領も早速、「中銀が利下げを行える条件を整えるため、政府はすべき事をしてきた。投資や雇用の促進のために利下げは大いに助けになる」とツイッターに書き込んだ。
　１６年１０月から始まったＳｅｌｉｃ引き下げは、一時、４回連続で１％Ｐダウンとするなど、引き下げペースが高まったが、今回を含む直前３回は、０・７５％Ｐ、０・５％Ｐ、０・２５％と、下げ幅が縮小している。
　昨年１２月の利下げ時には、「社会保障制度改革が１７年中に行えないならば、次回年明けの引き下げはないだろう」との声が大半だったが、蓋を開けてみれば、社会保障制度改革は遅れているにもかかわらず、利下げが行われた。
　Ｃｏｐｏｍ直前には米国株が大きく下がり、それにつられてブラジルを含む世界の株式市場でも大幅下落を記録したが、ブラジルの利下げ傾向に変化はなかった。
　Ｃｏｐｏｍは、これで一昨年１０月からの利下げの流れは終了するだろうとも示唆した。
　Ｓｅｌｉｃ引き下げの終了は、主に二つの理由が考えられる。
　一つ目はインフレ率だ。昨年のインフレ率は２・９５％という低水準だったが、現状の景気回復傾向が続くと、今年と来年のインフレ率は４・２％になるだろうと、中銀は予想している。
　もう一つは、昨年より議会で難航している社会保障制度改革の行方だ。イラン・ゴールドファジン中銀総裁は常に、「利下げのためには国の社会保障費の収支が、現在のような大幅な赤字ではなく、健全になる事が重要」との立場をとってきた。
　景気回復の流れを止めたくないという思惑（利下げ要因）と、インフレ警戒感（利上げ要因）が拮抗しており、今年はＳｅｌｉｃが６・７５％に据え置かれる可能性が高い。
　次回のＣｏｐｏｍが予定されている３月２０、２１日までに、社会保障制度改革が進展する事があれば、さらに０・２５％Ｐの利下げもあり得る。