激しさ増す国際通貨戦争？＝中銀が２度の市場介入＝それでもレアルが高止まり＝膨らむ一方の外国人投資

ニッケイ新聞　２０１２年２月２５日付け

　昨年末までのドル高傾向が一転し、１月以降９％もドルが下落してレアル高となっている状態を是正するため、中銀が２３日のブラジル外国為替市場で２度の市場介入を行い、マンテガ財相も、レアル高回避のための準備があると発言したと２４日付エスタード紙が報じた。

　ルーラ政権時代の１０年９月にマンテガ財相が使い始めた「通貨戦争」という言葉がまた飛び交い始めた—。輸出競争力を高めるため、世界各国が自国通貨の為替レートを引き下げようと競う国際的な「通貨戦争」は、今年は一段と激しさを増すとの見解をマンテガ財相が表明した。
　「通貨戦争」の現れ方は様々で、米国が数年前から中国が人民元の為替相場を人為的に低く抑えていると批判してきたのもその一例。これに対し温家宝首相は、１０年９月のビジネスフォーラムで、米国政府の圧力に屈して２０〜４０％の人民元切り上げを行えば、中国国内では企業倒産や失業、それに伴う沿岸部から内陸部に戻る人の急増などの社会的混乱も起きると反論している。
　一方、米国が自国経済の活性化のために大量のドルを市場に流通させ、世界的なドル安傾向を招いたりしたのも、別の形での「通貨戦争」だ。
　ブラジルの場合、為替相場を左右する主要因は、生産部門への外国直接投資や外国人投資家による株式や国債購入などの金融投資、ブラジル企業が国外で受ける融資の三つ。
　２４日付伯字紙によれば、１月中の外国直接投資は５４億ドル、株式市場へも４３億ドルが流れ込んでおり、貿易収支での１２億９千万ドルの赤字や、外国旅行者が費やした金とブラジルへの旅行者が費やした金との差額１３億３６００万ドルなどによって生じた７０億８６０万ドルの経常赤字を補って余りあった。
　外国からの投資流入は２月も続いており、１７日までの集計で４１億１千万ドル。外国直接投資や金融投資以外のものも含めた３週間分のドル入超額は１月分の９０％に当たる６５億２千万ドルに達した。２３日も国債分だけで１０億ドルがなだれ込んだという。
　加速するドル流入を受け、今年のドル価は既に９％下落。「通貨戦争」発言の１０年が９月までで２５％のドル安となった事を思い出させる状況で、２３日のドル価が一時、昨年１０月以来となる１・６９レアルまで下がったため、中銀が先物と現物の両市場に介入。２月３日と６日に次ぐ今年３度目の介入により、１ドル＝１・７１１レアルで取引を終えたが、先物への介入は１１年８月以来の出来事だ。
　マンテガ財相は２３日にこれ以上のレアル高を避けるための準備は十分整っていると発言したものの、詳細は明かしていない。市場関係者は向こう数日間に中銀が再度介入すると見ており、年末は１ドル＝１・６５レアルとの予想も出ている。