ドル高レアル安進む＝１ドル＝3.7レアルも間近？＝ブラジル企業の対外負債が増大

（参考画像・Fernanda Carvalho/Fotos Publicas）

　【既報関連】米国での利上げ期待感や、ブラジルの選挙リスクによるドル高レアル安が進み、ブラジル企業の抱える外貨建て債務が１カ月あまりで１１５０億レアルも増大したと、１４日付現地紙が報じた。
　外貨建て債務の額面自体が増えたわけではないが、ドル高レアル安のせいでブラジル企業のレアル建て債務が増えた。これは、「外貨建て債務を抱えるブラジル企業の４６・９％が、為替変動時の損失回避措置（為替ヘッジ）をとっていない」（ブラジル中銀発表）という事実により、深刻さを増している。
　為替ヘッジの例としては、先物取引を使い、将来相場が変動したときに備えて、レートを固定させてしまう方法などがある。ドル安時に「将来的な取引時のレート」を確定させていたら、今のドル高の影響は受けなくて済んだはずだが、それを行っていたブラジル企業は多くない。
　中銀のデータによると、今年３月末の時点のブラジル企業の国外債務は４７１２億ドルだった。ドルベースでは３年ほど、大きく変動していないが、レアルに換算すると、３月末の時点では１兆５５６０億レアルだった債務が、５月１０日の時点では１兆６７２０億レアルに膨れ上がっている。
　為替ヘッジを行っていない企業の一つに、リオ・グランデ・ド・スル州水道公社（Ｃｏｒｓａｎ）がある。
　Ｃｏｒｓａｎは３月末時点で、３０６０万ドルの債務があった。最近のドル高で、７月に返済期限を迎える債務が当初より７４万７千レアル増大したが、「当社は追加の出費への準備がある。また、債務の内、外貨建ては全体の６・９％に過ぎない」と書面で発表した。
　ブラジル中銀は定期的に、為替ヘッジされてないブラジル企業の対外債務総額をまとめている。最近のデータは１６年１２月のもので、その額は国内総生産（ＧＤＰ）の９％だった。これは８％だった１４年より１％上昇している。
　ブラジル中銀は為替ヘッジをしていない企業に、ドル高になると国外債務が月々の支払いキャパシティを圧迫する可能性や、負債総額が大きくなってしまう恐れがあると、注意を喚起していた。
　経済関係者たちは、ここ数週間の傾向は中銀の警告がまさに現実のものとなっていることを示していると理解している。
　１４日のドル／レアル相場は１ドル＝３・６２６レと、１６年４月７日以来の高値で引けた。１５日も午後４時の時点で１ドル＝３・６５５レとなっている。
　エドゥアルド・グアルジア財相は１５日、「ドルは世界中の通貨に対して値上がりしており、レアルだけが下がっている訳ではない」と語った。