《ブラジル株式市場》ブラジル人参加率が過半数に＝１４年の統計開始以来初めて＝ブラジル株から逃げる外国人投資家

コロナウイルス禍でやや下がったが、ブラジル株はまだ高水準だ（参考画像・HUGO ARCE / Fotos Publicas）

　２０１４年以降、ブラジル証券取引所（Ｂ３・サンパウロ市）は毎年末、ブラジル株式市場におけるブラジル人投資家の参加比率と、外国人投資家の参加比率を算出している。

　１４年から１８年までは常に、外国人投資家の参加比率が５０％を超えていたが、１９年は初めてブラジル人投資家の参加比率が５１・９％となり、過半数を占めるようになったと、４日付現地紙が報じた。

　経済基本金利（Ｓｅｌｉｃ）が史上最低水準の４・５％に落ちたことで、国内投資家たちが、国債などの確定利付投信（レンダフィクサ・ＲＦ）から、より大きな利益が見込める株式にポートフォリオを移したと現地紙は分析。今年もこの傾向は続くだろうとしている。

　一方、外国人投資家はブラジル人投資家と逆だ。昨年は、米中貿易戦争の激化や、アルゼンチン、チリ、ボリビアなどの南米諸国の政変などで、ブラジル市場からも４００億レアル分が逃げた。

　「外国人投資家がブラジル株を売却し、その益でドルやユーロを買い、ブラジルから資本を引き上げた。ただし、外国人に売られた分を上回るほど、ブラジル人が株を買っている」とすれば、昨年の株高（３２・６％高）、レアル安（４・２％安）は説明がつく。

　「社会保障制度改革が成立すれば、外国人投資家はブラジル株を買い増す」との予想は、当てが外れた。今年も１月２９日までの段階で、外国人投資家はブラジル株を１６０億レアル分売っている。

　投資顧問会社テンデンシアス所属のエコノミスト、カンポス・ネット氏は、「外国人投資家はまだ、新規公開（ＩＰＯ）などでは有力な買い手」としているが、「ブラジル株の主な買い手はブラジル人」の図式は簡単には変わりそうにない。

　４～５日は今年最初の通貨政策委員会（Ｃｏｐｏｍ）が行われており、市場では４・５０％から４・２５％への利下げ予想も出ている。経済基本金利（Ｓｅｌｉｃ）の引き下げは、個人投資家、投資ファンドの区別なく、ブラジル人による株購入を後押しする要因だ。

　ＸＰインヴェスチメントスの分析員ベチーナ・ロッショ氏は、現在の投資ファンドの参加率は９・２％で、２００７年全盛期の１４％には及んでいないが、投資ファンドがその水準まで買い進められれば、株価はまだ上がると見ている。

　ブラジル金融本市場協会（Ａｎｂｉｍａ）によると、昨年は株式を中心に投資するファンドに８６０億レアルが集まった。この額は一昨年の３倍だ。一方、ＲＦ中心のファンドに集まった資金は、１８年から１９年にかけてほぼ７００億レアル減少した。

　 カンポス・ネット氏は「高利が続いた１０年間はＲＦで簡単に稼げたたが、その時期は終わった。ブラジル人投資家たちは、ある程度リスクを負うつもりでないと資産を守れないことに気づいた」とも分析している。